China toma medidas para resgar setor imobiliário e puxa commodities: alta vai durar?

O pacote de “medidas históricas” de resgate do mercado imobiliário da China, anunciado na semana passada, desencadeou uma alta nos mercados de metais industriais nos últimos dias, com o minério ferro superando o patamar de US$ 120. Já na última segunda-feira (20), os futuros do cobre na Bolsa de Metais de Londres saltaram mais de 4% e ultrapassaram US$ 11.000 a tonelada pela primeira vez.

Mesmo com a alta recente, para analistas da Julius Baer, o pacote é insuficiente para resolver o problema do mercado imobiliário, pois são de natureza estrutural. Ou seja, ele não altera as visões de longo prazo estabelecidas sobre metais industriais.

O banco lembra que, já há algum tempo, circulavam rumores sobre um pacote de resgate para os problemas do mercado imobiliário da China. No final da semana passada, o pacote foi anunciado incluindo taxas de hipoteca mais baixas e a remoção do piso da taxa de hipoteca em todo o país, menores pagamentos iniciais para compradores de primeira e segunda casa e a possibilidade de empresas estatais comprarem casas não vendidas.

Os mercados de metais industriais subiram com a notícia, mas a reação dos preços foi um tanto surpreendente, na avaliação de analistas do banco. O cobre foi o que mais ganhou, embora seja o menos exposto ao mercado imobiliário.

De fato, o cobre já havia se beneficiado de medidas governamentais anteriores, principalmente a conclusão de casas inacabadas, o que estava impulsionando a demanda por fiação e eletrodomésticos.

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Já o minério de ferro e o aço ganharam significativamente menos, apesar de serem os mais expostos ao mercado imobiliário. “Assim, o pacote de resgate parece estar principalmente impulsionando o otimismo prevalecente no mercado de cobre em vez de sinalizar uma virada para os mercados de minério de ferro e aço”, diz relatório.

Além do noticiário sobre a China, os preços do cobre começaram a disparar no início de abril e, na semana passada, o receio de que haverá uma escassez de oferta também acelerou o rali recente, conforme destacou análise da Bloomberg.

Na opinião dos analistas da Julius Baer, os problemas na China são principalmente estruturais, refletindo a demografia desfavorável do gigante asiático, ou seja, uma população em declínio e uma urbanização em desaceleração. Como resultado, a demanda por novas casas deve diminuir nos próximos anos, apesar do aumento do número de famílias menores.

O time de análise da Julius Bauer também pontua que o rígido sistema de registro domiciliar da China é outro desafio estrutural para o mercado imobiliário, pois não permite que a população migrante compre uma casa fora da cidade em que estão registrados.

Portanto, devido à sua alta exposição à construção imobiliária, o banco disse gostar menos de minério de ferro e aço, enquanto o cobre continua sendo o mais preferido devido à demanda estrutural crescente pela transição energética. Diante disso, o banco também acredita que o recente rali foi um pouco rápido e longe demais, tornando uma consolidação de curto prazo provável.