Este ano não está sendo, até agora, muito positivo para a Vale (VALE3). As ações da mineradora brasileira acumulam queda de 13,7% em 2024, impactadas, principalmente, pelo recuo do preço do minério de ferro.
Em comparação aos preços do início do ano, os contratos futuros da commodity na China recuaram da faixa dos US$ 140 para cerca de US$ 124 — uma queda de quase 13%.
Diante disso, será que os papéis da Vale estão baratos? Dentro do setor de mineração é a melhor opção para os investidores?
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De forma geral, todas as empresas do setor sofrem com o fato de a economia da China estar frustrando as expectativas. Fora isso, o gigante asiático já vem, há algum tempo, observando o setor imobiliário cambalear, com construtoras enfrentando problemas financeiros.
Usualmente, os preços das ações de mineradoras tendem a acompanhar a variação da commodity. Isso porque o minério é o principal produto destas companhias.
Dessa forma, há um correlação direta entre o preço do produto, lucro e valuation.
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Assim, para entender se as ações da Vale estão caras ou baratas, vale comparar a empresa em relação a seus concorrentes, utilizando os múltiplos de análise fundamentalista.
Vale está cara ou barata?
Ao se levar em conta apenas múltiplos usados na análise fundamentalista, é possível dizer que as ações da Vale estão descontadas em relação ao seu principal par local e os internacionais.
| Empresa | País | Ticker | P/L | EV/Ebitda | P/VPA | Market cap |
| Vale | Brasil | VALE3 | 7,2 | 4,1 | 1,5 | 54 |
| CSN Mineração | Brasil | CMIN3 | 8,0 | 3,8 | 2,4 | 5,6 |
| BHP | Austrália | BHP | 20,3 | 6,1 | 3,6 | 150 |
| Rio Tinto | Reino Unido | RIO | 12,3 | 6,4 | 2,3 | 122 |
| Glencore | Suíça / UK | GLEN | 17,5 | 6,0 | 1,7 | 75 |
| Anglo American | Reino Unido | AAL | 144,2 | 6,1 | 1,6 | 40 |
Ao se analisar o preço sobre lucro (P/L), por exemplo, a Vale é a última colocada. No valor de mercado sobre Ebitda (Lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização, na sigla em inglês), por sua vez, a mineradora brasileira só tem um múltiplo menor do que a CSN Mineração (CMIN3). No preço sobre valor de patrimônio (P/VPA), ela ganha de novo.
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A companhia, apesar de descontada, enfrenta algumas dificuldades que vêm pesando no seu valuation. Uma delas, por exemplo, é a questão da Mariana, com investidores aguardando para entender se a mineradora terá de desembolsar mais dinheiro para chegar a um acordo com as autoridades.
Além disso, há também a questão da mudança de CEO, já que Eduardo Bartolomeo deixa o cargo no final do ano — com certo temor de que o Governo Federal possa interferir na escolha.
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Esses fatores justificam, em grande parte, o fato de a Vale estar descontada frente a seus pares. Hoje, segundo dados da LSEG, a mineradora tem 11 recomendações de compra, seis neutras e uma de venda. O preço-alvo médio para as ações está em R$ 82,50.
Na sessão desta terça-feira (28), as ações da Vale recuaram 2,16%, cotadas a R$ 63,89.
Entenda os principais indicadores fundamentalistas
É um índice usado para avaliar se o preço das ações de uma empresa está caro ou barato. O preço analisado é sempre o valor por ação que está divulgado na bolsa em um certo momento. Já o lucro é o ganho líquido por cada uma das ações neste mesmo período.
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Um P/L alto pode indicar que a ação está cara em relação ao seu lucro, enquanto um P/L baixo pode indicar que está barata. No entanto, é importante comparar o P/L com o de outras empresas do mesmo setor e considerar o crescimento esperado dos lucros.
O Enterprise Value é a soma do valor de mercado das ações de uma companhia com a dívida líquida dessa empresa. O valor é obtido ao multiplicar o número de ações emitidas pelo preço da ação em determinado momento.
EM síntese, o EV/Ebitda ajusta o valor de mercado da empresa pelo seu endividamento e caixa, oferecendo uma visão mais completa. Um EV/Ebitda baixo pode indicar que a empresa está subvalorizada.
O P/VPA corresponde ao preço de uma ação dividido pelo valor patrimonial correspondente a ela, sendo esse o indicador que diz o quanto os investidores estão dispostos a pagar pelo patrimônio líquido da empresa.
Assim, quando o P/VPA for inferior a 1, isso significa que a empresa está avaliada abaixo do seu valor patrimonial, sendo considerada barata, enquanto acima de 1 é o contrário. Já se estiver próximo de 1 deduz-se que está com preço preço justo em relação aos seus ativos.
